新的做多逻辑
5、海外流动性改善,目前看,美国降息可能最早出现在9月份(也就是三中全会之后各种做多的大逻辑陆续出现)。
总结,大的转折点在三中全会前后。
大摩三中全会前瞻:
- 中国经济目前处于通缩状态,消费疲软,信心不足,企业盈利不佳。5月17日房地产新政出台后,整体经济数据表现参差不齐,消费和通胀数据偏差,而产量、出口和实际GDP数据勉强达标。
- 三中全会将继续沿着过去四五年的方针规划,即中国式现代化,包括支持技术升级、解决“卡脖子”问题、推动产业链自给自足以及保障能源、食品和科技安全。这些政策与短期内刺激消费和房地产市场关联不大。
- 政府内部普遍认为需要通过中央政府资产负债表兜底,实现债务重组,刺激消费并重燃私人企业信心,以实现再通胀。然而,将这些建议转化为行动仍需道切感,这源于技术升级与国际竞争需要走出通缩,以及社会稳定问题。
- 未来地方债与中央债的发展方向应更多用于社会保障体系建设,如充实社保、养老、保障性住房和教育等领域,使居民没有后顾之忧,可以增加消费。
- 当前中国经济发展面临的主要问题是经济增长的不平衡,具体表现为工业生产和投资较为强劲,而消费相对疲软。
- 在政策选择方面,专家学者普遍认为,在需求不足的情况下,财政政策的乘数效应优于货币政策。因此,需要进一步加大财政杠杆。然而,从年初至今,广义赤字不仅没有上升,反而有所下降。
- 未来货币政策方向将逐步从以量为纲转向以利率为主。央行在陆家嘴论坛上明确表示,以信贷增速为主要指标已不再适应当前经济形势,需要朝着以利率为主的框架转型。
- 根据我们美国经济团队的判断,美联储在9月份开启降息周期后,中国的利率和贷款市场报价利率(LPR)可能会有温和下降的空间,但政策不会大起大落。
总统辩论赛:
辩论赛前市场多下跌,2016/9/26、2016/10/9、2016/10/19、2020/9/29、2020/10/22五轮辩论赛前一周全A平均涨跌幅-0.07%,中位数-0.69%。
辩论赛后市场多上涨,2016/9/26、2016/10/9、2016/10/19、2020/9/29、2020/10/22五轮辩论赛后一月全A平均涨跌幅+4.79%,中位数+5.14%。